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博鱼首页入口伴随着经济的稳健发展和居民财富的快速增长,加之资管新规的落地,中国资管市场得到重塑,形成了高质量发展的新格局。
今年以来,中国经济运行整体呈现恢复向好态势,市场需求逐步恢复,居民理财需求旺盛,资管行业迎来发展机遇期。业内怎么看待含权类理财产品?怎么解释银行理财收益率下行?如何评判一个理财产品好与不好?
刘凯:首先,理财公司可以投资权益资产,理财牌照刚出来的时候,很多人说理财资金要进入资本市场了,会有更大量的资金参与股票市场交易,实际上这几年发展下来,这种情况并没有出现,有几方面的原因。
第一,必须尊重客户的需求,围绕客户需求来进行相应产品的创设或者建设。从客户需求的角度,我们是银行理财公司,有了“银行”两个字在前面,客户在购买理财产品的时候,有一定程度上是对银行的品牌或者银行机构天然的信任感。过去,在客户的心中可能会认为,银行理财原来可能是一个简单的存款替代,现在净值化之后,你也不能把我的钱给亏了。围绕客户中低风险承受能力的需求,银行系理财公司以存款的储蓄客户为主要的服务对象,他们的风险承受能力普遍偏低,对收益的稳定性和确定性要求比较高。因此,银行理财产品的创设要围绕客户的需求来做。
第二,任何一家资管机构要想发展出权益投资能力,需要积累和建设的过程,队伍的建设也需要时间。同样,理财公司在做权益产品时,也要做绝对收益,做绝对收益目标不比相对收益的难度低,能力需要一个培养过程。虽然我们现在含权产品整体的占比不高,连10%都不到,但是随着理财公司的人才队伍建设、能力的建设,含权绝对收益业绩可以慢慢体现出来。这样的业绩需要逐步让客户看到,然后才能够相信,最后产生信任,迎来更多规模上的增长。
我坚定看好理财公司的含权理财产品,我觉得给一点时间,再加上基础市场给一些机会的话,理财公司的含权产品能够持续让客户感受到比固收更高、比公募基金更稳的绝对收益能力,我相信那个时候含权产品雨后春笋般地涌现出来、规模不断地增长、占比提升可能就有机会了。
NBD:上半年理财产品整体收益率虽然有上升,但还是低于疫情前的水平,您怎么看待银行理财收益率下行,我们接下来怎么应对?
刘凯:第一,理财产品整体收益率状况,跟基础市场的表现有很大的关联性。目前,理财产品的资产配置当中,绝大部分还是以债券为配置方向,所以与固收市场表现相关性高。其二,理财产品过往的收益率当中有很重要的一部分是非标资产收益率,随着非标资产一些风险的释放,包括整体优质的非标资产的收益率有所回落,在一定程度也会影响理财产品收益率。第三,跟权益相关,以前有一部分产品,特别是2020年、2021年的时候,权益市场还不错,对于一部分固收+的产品,有了权益资产的配置,在权益市场比较好的时候也能带来不错的回报。
所以我觉这三方面的因素叠加,自去年下半年到今年上半年,由于底层资产的上述表现发生了变化,因此银行理财收益率会有所变化。
刘凯:要关注理财产品整体的稳定性和确定性,分三个层级来考虑。第一个层级,它能不能为客户在一定期限内带来正收益的回报,这个能力是理财产品最根本的一个能力。我们希望这种获得感在理财产品上,它的比例要尽可能高,进一步提高客户本金的安全性。第二个层级,理财产品多数会有一个业绩比较基准,这个业绩比较基准不是收益的保证,但它是我们与客户共同面对的投资目标,也是客户一个预期收益所在。所以,能够达到业绩基准的下限或者达到业绩基准的值,这是理财产品要追求的第二层次要达到的目标。第三个层次,是理财产品因为投资能力突出,跑赢了行业同业,相对排名比较高,这是更高的要求,但是理财产品的层次一定是先守护客户的投入,再去达成跟客户之间由业绩基准带来的共同基准,再去考虑怎么比同策略、同期限的竞品表现更好,这样客户的感知才会更加一致。
一方面,银行理财产品还是希望能够给到客户绝对收益的体验。对于任何一个有波动的资产,时间越短,越难提供客户收益的确定性,所以从这个维度上来看,一般含波动资产比较高的,它的封闭期限会相对拉得更长一些,来守护收益的高确定性和本金的安全性,反之亦然。
另一方面,购买理财产品的客户其实跟存款的客户比较接近,甚至可以说理财客户多年形成的习惯和银行定期存款、零存整取这些形态有关联,这也是为什么客户愿意接受银行理财产品,这也是开放式和封闭式的结构跟其他类别略微有一点点差异的原因。
NBD:代销渠道是银行理财一直以来的主要销售渠道,但是我们现在也看到,产品销售渠道逐渐丰富化,越来越多的银行理财重视直销渠道的拓展,您对此怎么看?
刘凯:理财成立确实有直销资格,但是直销模式目前还没有一个清晰的、更优的实践结果,行业现阶段还是以代销为主。
在传统的理解上面,基于互联网做直销是较优的选择,因为铺线下是重成本、重资产的方式。对于互联网的销售要充满敬畏心,它前期投入很大,麻雀虽小五脏俱全,依托于科技布局、系统平台的建设,它也需要时间去进行系统平台能力的持续迭代,才能够去实现更优的体验,这还只是建平台本身和平台的体验问题。另外,做直销主要会面临找客户、获客成本的问题,这让获客难度进一步提升。所以,我认为做直销的理财公司主要是储备一些能力,基于未来布局来去考虑,万一未来监管开了更多的口子,是不是有机会带来更多业务机会。
对于平安理财来讲,更多想借助科技能力,更好地去和客户形成一些互动关系,这种互动关系不是做直接的销售,在于从服务、投教等方面切入,把整个互联网和客户形成沟通运营的能力。
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