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博鱼电竞登陆财经早参丨最高法:加大裁判文书上网力度;私募、上市公司联手操纵股价被罚没6.6亿;国企领导与女下属违反生活纪律,双双辞职
2023年末理财规模季节波动性降低,12月理财回表强度不大,2024年开年理财规模增2000~3000亿。据普益数据库测算,2023年12月,理财规模较上月末下降4000-5000亿元,剔除2022年赎回冲击较大的特殊年份,略低于2019-2021年12月理财较上月5000-6000亿的降幅。跨季后,理财资金有序回流,截至1月12日,理财规模较年初增长2000-3000亿。随着货币信贷从外延性扩张转向内涵式发展,信贷投放“总量适度、节奏平滑”,避免月度、季度间信贷脉冲,2024年理财资金季节性效应边际弱化或将成为新常态。
1月理财规模的影响因素相对复杂,过去5年历史数据看,1月理财规模呈现涨跌互现。银行信贷“开门红”强度及表内存款诉求、保险等资管产品的竞争、年终奖发放时间等均对开年理财规模增长产生影响,此外,也有一些特殊时点性因素,如2021年末资管新规过渡期结束、22Q4赎回冲击余波等影响。展望2024年,1月理财规模实现正增的支撑因素或主要来自:(1)均衡投放导向下,“开门红”信贷冲量力度或弱于去年;(2)“报行合一”政策落地实施,叠加保险预定利率下调,储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力趋降;(3)2023年12月,国股行再度下调存款挂牌利率,各期限定期存款利率全部降至2%(含)以内,2024年开年亦有部分中小行跟进下调,使得低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力边际增强。另一方面,2月“晚春”年终奖发放延后等因素可能是负向拖累。
12月理财收益中枢2.2%,12月下旬以来收益率明显抬升,2024年开年收益率延续回暖态势。12月固定收益类理财近1个月年化收益率中枢2.2%(较11月-0.4pct);其中,下旬理财收益率快速回升,截至12月末,收益率升至3.9%(较11月末+0.6pct)。2024年开年以来,理财收益率延续回升态势,截至1月10日,固定收益类产品近1个月年化收益率4.2%,较2023年12月末+0.3pct。开年理财收益率走高主要受到以下因素支撑:(1)12月后半程债市走强,1YNCD(AAA)利率快速降至12月29日的2.4%,较12月12日2.68%的月内高点大幅快速下降28bp,跨年后资金面整体偏松;(2)不同银行存贷错配压力阶段性提升,部分银行高息负债增加,保险资管产品“套壳”配置存款收益高企。
高收益资产难觅,理财实际收益降幅大于居民预期收益降幅,可能加大规模增长难度。近期理财收益表现较强,但收益中枢仍有下行压力,一方面,当前阶段,有效需求延续不足,通缩压力有所抬头,市场对1Q24降准降息抱有期待;城投化债背景下,优质城投债更加稀缺,银行二永债等品种收益率降至历史低位。1月12日,5Y二级资本债(AAA-)到期收益率2.98%,与10Y国债收益率价差不足50bp;另一方面,低波稳健类理财产品大量配置存款类资产,而进一步存款成本管控箭在弦上,或将对理财收益形成恒久性拖累。
展望未来,理财规模扩张不利因素和有利因素并存。主要挑战在于广谱利率下行趋势下,资产端收益率面临持续下降的压力,但负债端居民对收益率下降的预期相对更具“粘性”;同时,储蓄型保险、大额存单等可替代投资选择的竞争,也在一定程度上加剧了理财规模增长的压力。此背景下,银行理财也从度加以应对,包括但不限于:(1)通过持续的减费来提升投资者实际到手收益;(2)创新产品申赎方式,打造日开季赎、“封转开”等产品形态,改善持有体验;(3)打造明星产品系列、拓展他行代销渠道,增强引流力度等。
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